La propuesta de Bally’s Intralot por evoke sumaría William Hill, 888 y mayor escala regulada al grupo ampliado
La adquisición propuesta otorgaría a Bally’s Intralot una presencia internacional mucho mayor en apuestas y juego, combinando las marcas de evoke orientadas al Reino Unido y sus operaciones europeas reguladas con la estrategia de expansión más amplia de Bally’s. Para el grupo ampliado, el argumento estratégico principal se basa en escala, diversificación y la oportunidad de extraer sinergias relevantes de costes y capex en un negocio con deuda significativa y exposición regulatoria.
Bally’s Intralot S.A. y evoke plc alcanzaron un acuerdo sobre los términos de una adquisición recomendada íntegramente en acciones de evoke, valorando la compañía en aproximadamente £243,1 millones, o 52 peniques por acción de evoke, con base en un precio de acción de Intralot de €1,12. Según los términos del acuerdo, los accionistas de evoke recibirán 0,537 nuevas acciones de Bally’s Intralot por cada acción de evoke. También existe una alternativa en efectivo de 52 peniques por acción, limitada a £117,1 millones.
La oferta representa una prima aproximada del 138% sobre el precio de la acción de evoke de 21,9 peniques el 9 de diciembre de 2025, último día hábil antes del anuncio de la revisión estratégica de evoke, y una prima del 77% sobre el precio medio ponderado por volumen de tres meses de 29,4 peniques correspondiente al periodo finalizado el 17 de abril de 2026.
Según Chad Beynon, Senior Gaming, Lodging & Theatres Analyst de Macquarie, la transacción tiene una lógica estratégica clara basada en escala, diversificación y generación de sinergias. El analista señaló que el acuerdo aumenta materialmente la escala de Bally’s al añadir alrededor de £2.000 millones de ingresos, reforzando su posición en el Reino Unido y mejorando su relevancia en un mercado en consolidación, donde los operadores de mayor tamaño están mejor posicionados para absorber presiones regulatorias y fiscales.
La adquisición también aceleraría la diversificación geográfica al dar a Bally’s Intralot exposición inmediata a varios mercados internacionales regulados, incluidos Italia, España, Rumanía y Dinamarca, donde Bally’s tenía presencia limitada o inexistente. En ese sentido, el acuerdo acelera la expansión internacional sin el tiempo y coste de una entrada orgánica en esos mercados.
La transacción valora evoke en un enterprise value de alrededor de £2.200 millones, equivalente a un múltiplo de adquisición de aproximadamente 6,0x EBITDA FY25, o 5,5x sobre una base pro forma. La dirección identificó posibles sinergias anuales de costes y capex de al menos £180 millones, o aproximadamente €210 millones, que se materializarían en un plazo de dos años desde el cierre, con alrededor de £25 millones de costes en efectivo necesarios para alcanzarlas.
Beynon indicó que esas sinergias se esperan principalmente de la racionalización de marketing, la simplificación organizativa y eficiencias tecnológicas. La dirección espera que la transacción sea acumulativa en valor y genere un crecimiento significativo del EPS.
El acuerdo sigue condicionado a la aprobación de los accionistas de evoke, con una junta general prevista para julio, y también está sujeto a aprobaciones regulatorias. Actualmente se espera que la operación se complete entre el 4T26 y el 1T27.
La adquisición llega tras un periodo difícil para evoke, anteriormente 888 Holdings, propietaria de marcas como William Hill, 888 y Mr Green. Reuters informó que la compañía cargaba con alrededor de £1.860 millones de deuda tras la adquisición del negocio no estadounidense de William Hill y había iniciado una revisión estratégica en diciembre de 2025 después de advertir que los incrementos fiscales sobre el juego en Reino Unido elevarían significativamente sus costes.
Para Bally’s Intralot, la transacción ofrece una vía hacia posiciones más sólidas en iGaming interactivo y apuestas deportivas online en Reino Unido, al tiempo que añade alcance internacional en mercados regulados. Financial Times informó que se espera que el acuerdo convierta al grupo ampliado en el segundo mayor operador de iGaming interactivo del Reino Unido y el cuarto en apuestas deportivas online.
La operación también refleja la presión de consolidación que continúa sobre el sector europeo de apuestas y juego. El aumento de impuestos, los costes de cumplimiento, los desafíos de eficiencia en marketing y las necesidades de inversión tecnológica favorecen cada vez más a operadores con plataformas de mayor escala y más apalancamiento operativo.
Para los accionistas de evoke, la oferta proporciona exposición al grupo ampliado Bally’s Intralot y, al mismo tiempo, una vía parcial de salida en efectivo. Para Bally’s, el principal desafío será la ejecución de la integración: entregar las sinergias previstas, gestionar el apalancamiento, preservar el valor de marca de William Hill, 888 y Mr Green, y mejorar la rentabilidad en mercados donde las presiones regulatorias y fiscales siguen siendo significativas.
